央行今日开展1万亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为一年。鉴于11月有9000亿元MLF到期，当月净投放规模达到1000亿元，这是央行连续第九个月对MLF加量续作。当前是全年工作收官的关键时段，央行连续展现出适度宽松的货币政策取向。一方面股票配资平台十大排名，11月政府债券净融资规模会有明显上升；另一方面，银行同业存单到期量增加，需要央行提供流动性支持。
展望年末可能的货币政策操作，有专家指出未来一段时间内，适度宽松的货币政策虽有一定实施空间，但边际效率已经明显下降。过度放松货币金融条件可能产生一些负面效果，如资金空转、资本市场波动加大等。市场应降低对下一步大幅度降准降息的预期。
为了保持银行体系流动性充裕，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1万亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为一年期。11月以来，央行两度开展公开市场买断式逆回购操作，累计净投放5000亿元。MLF与买断式逆回购两项政策工具在11月合计释放中期流动性6000亿元，与上月净投放规模持平。
东方金诚宏观首席分析师王青表示，10月安排了5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，这意味着年底前会加发5000亿元地方债，11月政府债券净融资规模会有明显上升。此外，10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，在带动当月委托贷款走高后，接下来还会带动配套中长期贷款较快投放。11月银行同业存单到期量也有明显增加，这些因素都会在一定程度上收紧银行体系流动性，需要央行给予流动性支持。
招联首席研究员董希淼指出，11月和12月是全年工作收官的关键时段。在岁末年初之际，央行已经恢复国债买卖来向银行体系注入长期流动性，并通过多种货币政策工具维持市场流动性充裕，进而引导金融机构加大信贷投放，是及时和必要的。
目前，央行中短期流动性的投放方式已基本固定。每月5日前后开展3个月期买断式逆回购、15号前后开展6个月期买断式逆回购、25号开展MLF操作。第三季度中国货币政策执行报告显示，第三季度买断式逆回购和MLF操作合计净投放1.5万亿元，为保持市场流动性充裕提供了有力支持。
近期宏观经济出现下行波动，当前央行加量续作MLF，持续较大规模向银行体系注入中期流动性，释放了数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场，有助于稳增长、稳预期。
尽管三季度货币政策执行报告保持了宽松倾向，但提出“做好逆周期和跨周期调节，提升宏观经济治理效能”。重提“跨周期”调节意味着货币政策将兼顾短期稳增长和中长期调结构，在政策发力托底年内经济增长的同时，力度或相对审慎，重在结构优化、引导重点领域发力，聚焦“十五五”规划建议方向，促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式，进一步深化关键领域改革，支持经济可持续健康发展。
考虑到当前经济回升向好的基础仍需加力巩固，“十五五”开局之年迈好步的诉求，以及“十五五”规划建议稿释放的“实施更加积极的宏观政策”信号，更大力度的货币政策宽松仍有空间，但时点可能后移，“双降”或于2026年第一季度落地。
不过股票配资平台十大排名，王青认为，接下来央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性，也不排除降准可能。核心是财政加力、货币宽松，以及更大力度推动房地产市场止跌回稳。这能稳定四季度及明年一季度宏观经济运行，在顺利完成今年经济增长目标的同时，推动“十五五”实现良好开局。其中，降准还能兼顾春节流动性安排。在央行降准注入较大规模长期流动性的预期下，不排除年终前后中期流动性净投放规模相应收敛的可能。
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